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全国两会代表、委员建议,船企要加强对汇率市场走势的预判——
注重套期保值应对汇率风险
发布时间:2017-03-17 20:30:31 | 来源:中国船舶新闻网 | 作者:张弘弢 刘志良 李俨儿

    人民币汇率成为今年全国两会期间金融领域的热点话题之一。在3月15日举行的十二届全国人大五次会议记者会上,国务院总理李克强表示:“不希望通过贬值来增加出口,这不利于企业转型升级。人民币在国际货币体系中是有分量的,汇率会保持基本稳定。”
    过去几个月,人民币兑美元汇率堪称经历“过山车”行情。去年年底,人民币兑美元中间价曾跌破6.95关口,一度接近“破7”。随后立即上演“惊天逆转”,连续多个交易日创下单日增幅纪录,甚至导致离岸人民币汇率和在岸人民币汇率出现价差倒挂。
    来自金融界的代表、委员表示,人民币不存在持续贬值的基础,但船企一定不能掉以轻心,必须加强对汇率市场走势的预判,用好套期保值工具,积极应对汇率风险。

工具怎么选?纠结

    人民币汇率大起大落让造船、海工、航运等外向型企业牵肠挂肚,难以“淡定”。
    人民币连续大幅波动,对船企带来的主要挑战是汇率风险防范如何操作。在人民币单边升值的情况下,船企一般考虑增加美元负债、实施远期结汇等手段锁定风险;而在人民币持续贬值条件下,船企可以选择压缩美元负债规模、降低外汇敞口锁定比例,减少收益损失。
    “这确实是问题,如果双向波动成为常态,且波动幅度不断增加,船企把握汇率趋势和选择操作时机的要求更高。” 全国政协委员、华东师范大学国际金融研究所所长黄泽民表示。
    他建议,用汇量大的船企要注重储备专业金融人才,学会运用套期保值的工具,比如远期结售汇、买卖外汇期货等。“在这个问题上,船企要舍得花钱,付出一定的套期保值成本来锁定采购成本和预期利润,规避汇率风险。”黄泽民强调。
    不过,业界普遍分析,人民币汇率的大幅波动并非常态,随着中国经济逐渐企稳,资本外流放缓,人民币汇率将逐渐趋于稳定。
    全国政协委员、中国人民银行副行长易刚表示,人民币汇率保持基本稳定,不等于盯住美元完全不动,也不是完全自由浮动,而是坚持以市场供求为基础,参考一篮子货币,进行有效的、有管理的浮动。
    因此,对造船、海工、航运等外向型企业而言,还是应该注重把握结汇的时机,也可以考虑在人民币贬值趋缓的过程中,继续控制美元债务规模。

到底谁的过?预期

    其实,总体来看,自2016年以来,人民币还是基本呈现贬值趋势的。据统计,去年全年人民币中间价贬值幅度近6.83%。主要原因在于美联储逐步退出量化宽松政策,开始进入加息周期,带动美元强势升值。
    “我认为,这一轮人民币贬值还有一个重要原因,就是预期。”黄泽民表示,大量企业提前偿还外债就是因为预期人民币会贬值。
    这种预期在人民币离岸市场显得更为强烈,一方面导致投机资金疯狂做空人民币;另一方面,使得境内资金大幅流出,人民币贬值压力进一步增大。从决策层的监管导向来看,意图非常明显,就是不能形成人民币贬值的单边预期,因为,一旦这种预期形成,就会陷入恶性循环。
    理论上来讲,人民币贬值对造船、海工、航运等外向型企业利好。因为,出口船舶和海工装备大多以美元结算,造船企业、海工装备制造企业收汇额度往往大于付汇额度。
    人民币汇率走低,船企收到船东支付的美元货款时能够从银行结汇更多的人民币,这能让船企获得一定的资金收益。尤其是对那些汇率风险敞口锁定比例不大、远期结汇工具使用较少的船企而言,人民币贬值将使其获利。
    不过,目前我国船企在高技术船舶与海工装备建造过程中必须大量使用进口配套设备,人民币贬值也将增加这些企业进口设备的采购成本。

应该怎么走?迷茫

    当前的主要问题在于很难预判美元的走势。全国政协委员、清华大学教授李稻葵认为,美国金融市场因特朗普上台出现的“蜜月期”已经结束,美元指数的强势爬升行情将会终结,人民币贬值压力将会缓解。
    “人民币汇率已经稳定了一段时间,不能排除还会波动下行的可能。”全国政协委员、财政部财政科学研究所原所长贾康表示。
    全国政协委员、中国滨海金融协同创新中心主任王爱俭也认为,如果2017年美联储多次加息,人民币贬值和资本外流的压力有可能进一步增加。
    3月16日,美联储正式宣布再次加息。与业界预测人民币贬值不同,16日人民币兑美元中间价反而调升253点,创近两个月最大升幅。
    不过,业内人士认为,未来美国政策变化仍不明朗,人民币具体走势不好预判,但大幅升值的可能性并不存在,而在6.8~7间来回波动或将是一种常态。人民币汇率受加息的影响程度将有所减弱,加息结束后,人民币汇率会有所调整。
    正因为美国政策不明朗,导致人民币兑美元的汇率走势也不明朗,这对船企选择结汇时机、运用套期保值工具、防范汇率风险都带来了困扰。

人民币结算?太难

    今年1月,六部门联合发布《船舶工业深化结构调整加快转型升级行动计划(2016~2020年)》,再次提出“鼓励和支持船舶企业在对外贸易及相关投融资活动中使用人民币计价结算。”
    但在众多船企看来,这一呼吁已经很多年,可在目前船舶、海工市场行情下,船企难有话语权,选择人民币结算只能是一厢情愿。主要航运大国和贸易大国都是以美元进行结算,美元在国际结算体系中的霸主地位难以撼动,再加上现在船东普遍经营状况恶化,“别说用人民币结算了,能有订单就不错了。”
    此外,船企在对外贸易中使用人民币结算还取决于人民币国际化的进程,而人民币国际化与人民币汇率市场化又是密不可分的。
    但值得注意的是,多家分析机构发现,今年的政府工作报告中,删掉了“继续完善人民币汇率市场化形成机制,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”的句子,取而代之的是“坚持汇率市场化改革方向,保持人民币在全球货币体系中的稳定地位”。
    不少分析人士认为,汇率市场化改革不会是今年金融改革的重点,一个低调、相对稳定、“不抢戏”的人民币可能是监管者更希望看到的。


 

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